韩国股市近期屡创新高，韩国综合股价指数今年以来近乎翻倍。然而就在本周五（26日），韩国综合股指盘中一度大跌超8%，本周内第二次触发熔断机制。

　　短短一周内，韩国股市经历了两次“过山车”行情，引发全球市场关注。剧烈震荡的背后反映出哪些信号？

　　专家：资金扎堆炒作AI

　　近期暴跌更多是交易过度拥挤引发

　　本周一，韩国综合股价指数刚突破9000点创下历史新高，周二便暴跌近10%，随后两天收复大部分失地，周五再度遭遇大规模抛售并触发熔断。

　　面对韩国股市的剧烈动荡，专家指出，当前AI产业并未进入全面泡沫阶段，近期的暴跌更多是交易过度拥挤引发的，大量资金扎堆炒作AI相关概念，一旦遇到突发利空，市场就会变得极其脆弱，容易出现剧烈的恐慌性抛售。

　　韩国股市高度依赖两大科技巨头

　　散户交易占比极高

　　韩国股市的结构性脆弱在暴跌中也被放大。韩国股市高度依赖三星电子和SK海力士两家巨头，它们占据了韩国股市总市值的一半以上，指数大幅上涨掩盖了多数个股的低迷。

　　与此同时，韩国散户交易占比极高，截至6月24日，韩国本土股票交易账户总数为1.0877亿，而韩国总人口仅为5000多万人，人均持有两个以上股票账户，且大量资金通过高杠杆ETF涌入。

　　“外资卖、散户加杠杆接”模式

　　放大市场波动风险

　　上周，美联储的货币政策转向鹰派直接压制了高估值科技板块。摩根大通发布的报告显示，今年以来外资已从韩国股市净流出约950亿美元。

　　与此同时，散户投资者年内累计净买入规模约800亿美元，成为支撑市场的主要力量。这种“外资卖、散户加杠杆接”的模式，在市场波动时极易引发强制平仓，导致定价机制部分失灵。

　　美国景顺亚太区客户解决方案主管克里斯托弗·汉密尔顿介绍，这实际上反映的是市场过度集中所带来的潜在风险，过去讨论美国市场时，经常会提到标普500指数高度集中于少数大型公司，事实上新兴市场指数的集中度更高，这意味着投资者面临更高的监管风险、更大的政策不确定性，还有更严重的市场集中风险。