2012年至2025年底，有675家人工智能行业的公司进入了IT桔子的“死亡公司公墓”，这是一个收集国内外倒闭公司的企业数据库，收录通过各种公开渠道宣布关闭、破产清算的公司，或是有明显经营异常的公司。

　　这里不只有“悄悄地来、悄悄地走”的小公司，也有一些曾经颇受关注的明星公司。Wave Computing成立于2010年，被认为是AI计算领域最受关注的独角兽之一，曾被视为英伟达的挑战者，2020年4月，倒在E轮融资之后。还有问众智能，是 “AIGC第一股”出门问问旗下的车载硬件业务（如“问问魔镜”智能后视镜），曾吸引了大众汽车的投资，2025年11月工商注销。

　　澎湃美数课通过梳理这些公司的成立和倒闭时间、获投状况和主要赛道，试图解答——失败的AI创业项目有什么共同点吗？

　　大批AI公司倒在“大模型”到来后

　　这批公司的成立高峰在2015-2017年。

　　这可能跟人工智能的几个突破性成就有关。2015年，ResNet在ImageNet比赛中夺冠，机器识别图像的准确率首次超过人类，使计算机视觉有了商用的可能。2016年，AlphaGo对战顶级围棋棋手李世石胜出，人工智能进入公众视野。2017年，国务院印发《新一代人工智能发展规划》，旨在抢抓人工智能发展重大战略机遇，构筑我国人工智能发展先发优势。移动互联网红利见顶之后，资本选择将AI作为下一个押宝对象，一批人工智能公司应运而生。

　　从2019年开始，倒闭的公司数量出现显著增长，从2018年的27家激增至2019年的68家，倒闭潮在2021年到2024年都维持在高位，而在这段倒闭潮中倒下的公司，大多都创立在2015-2018年，占63%。统计结果表明，675个倒闭AI公司的寿命中位数是5.3年。除了市场周期影响，更重要的是，新时代的船开来了。2022年年底，ChatGPT上线了。

　　大模型的吞噬能力很强，最好的例子可能是曾经的美国在线教育巨头Chegg（类似“作业帮”），学生转向聊天机器人求助解不开的题之后，即便它努力将AI技术融入其产品中，市值仍蒸发了99%。

　　有趣的是，从投资看，约54%的倒闭公司从来没被资本接纳过，它们倒闭时的状态是“尚未获投”，其中坚持时间最长的一家机器人公司，活了24年7个月。成立10年以上的公司中，已退市或被收购占比达到了5.2%，这往往是老牌公司的体面收场。 而4-6年的公司也有3.4%的退出率，这可能是被并购的高峰期——技术有一定价值，但独立上市无望，卖给大厂是最佳选择。

　　什么赛道的AI公司倒下了？

　　不同赛道的AI公司，面对的考验也不同。因此倒下的时间也有差别。

　　“消费级智能硬件”赛道选手主要倒在2023年，这批公司很多是在做智能音箱、早教机器人、智能家居单品的，ChatGPT等更通人性的人工智能出现，让它们的产品体验显得逊色。

　　而“自动驾驶”赛道倒闭分布相对均匀。它不是被一个横空出世的技术或政策杀死的，而是被迟迟无法落地的商业化熬死的。独角兽Argo AI的故事正可以说明这点：2022年底，烧光了36亿美元融资后，智能驾驶初创公司Argo AI宣告破产，即便它背后是财力雄厚的福特汽车和大众汽车（表示要“更专注于能够在短期内产生回报的业务”）。

　　AI公司的钱烧完了，问题就来了

　　IT 桔子还标记了这批AI公司倒闭的原因，有些标签相当毒舌，如“创始人问题”“市场伪需求”“与投资人冲突”等，一针见血。

　　最主要的问题，还是钱。“烧钱”出现了105次，算力要钱、人才要钱，人工智能行业的烧钱是共识，竞争激烈，找不到钱继续，就会被淘汰。其次是商业逻辑有问题，只要市场反馈不好，都可以归结为这个原因。

　　“政策监管/法律法规风险”的重灾区是 “AI+金融”行业。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》指出，运用人工智能技术开展投资顾问业务应当取得投资顾问资质，非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或者变相开展资产管理业务。

　　IT桔子和钛媒体TMTBASE数据显示，2025年一共有930家AI公司拿到了融资，融资总金额高达1070.7亿元，新一轮“AI+”概念投资进入火热阶段。国金证券分析指出，2026年是AI应用从技术验证阶段迈向大规模商业推广的关键之年。

　　都说“风口上的猪也会飞”，但长久经营一家公司本就艰难。探索的失败，可能源自商业运营上的失误，也可能因为技术代际与赛道场景的错配。虽然诸多是前大模型时代的产物，但这675家AI创业公司的阶段性失败，也是AI应用真正走向落地爆发的宝贵经验。

　　澎湃新闻记者 舒怡尔