去年3月取消负利率政策以来，日本央行已经将利率水平上调至0.5%。由于日本通胀水平仍处于上升通道，市场原先预期日本央行将持续加息。不过，由于美国调整关税政策，加上日元汇率连续走强，日本经济前景蒙上阴影，日本央行年内加息的步伐受到扰动。

　　日本总务省4月18日公布的数据显示，日本3月核心通胀攀升至3.2%，连续三年超过央行2%的目标，价格压力进一步扩散，日本央行加息预期进一步升温。日本米价的上涨对物价造成较大影响。在主要项目中，不包括新鲜食品的食品价格上涨6.2%，大米价格则上涨92.1%，这是自1971年有可比数据以来的最快涨幅。

　　然而，美国关税政策给全球经济前景蒙上一层阴影，也使得日本央行能否继续加息开始变得不那么明确。

　　日本央行将于4月30日召开为期两天的政策会议，届时政策委员会将决定是否有必要将政策利率从0.5%上调以抑制通胀。目前市场普遍预期将维持不变，并下调对日本经济增长的预测。

　　日本央行行长上田和夫日前表示，如果经济和物价走势符合央行的预测，央行将继续加息，但将密切关注美国关税政策带来的经济不确定性。日本央行的谨慎态度可见一斑。

　　日本共同社援引明治安田研究所首席经济学家小玉雄一的观点称，大米价格上涨对家庭的影响巨大。如果目前的趋势继续下去，实际工资将在一段时间内保持负值。虽然最新数据可能低于央行的预期，但在美国贸易政策不确定性日益增加的情况下，日本央行不太可能对当前的货币政策做出任何改变。他还认为，日美关于关税的谈判刚刚开始，结果可能会对日本经济产生重大影响。

　　理索纳控股高级策略师五十岚恵一指出，日本央行提高利率的可能性目前已经大大降低。

　　野村证券在4月16日的报告中也表示，预计从现在到2027年3月日本央行将加息一次，之前预期有两次。目前预计只会在2026年1月加息一次。

　　穆迪分析师认为，不断恶化的贸易环境进一步扰乱了经济前景，会进一步抑制需求驱动的价格压力。不过，他表示，除非日本经济出现急剧下滑，否则日本央行今年夏天仍将再次加息，最有可能是在6月份。

　　汇率变动也可能在一定程度上影响到日本央行的决策。随着美日开启贸易谈判，日元汇率成为关注点。路透社援引一些分析人士的话说，日本的超低利率以及央行推高借贷成本的缓慢步伐导致了日元疲软，这一点有可能会受到美国的攻击。

　　花旗银行认为，尽管从经济数据角度看日本央行下一次加息可能推迟至明年3月，但从汇率政策角度看，若美元兑日元持续在140日元上方，日本央行可能提前收紧政策以换取美国降低关税。

　　作者：周武英