3月24日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。2025年3月25日（周二），中国人民银行将开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。

　　央行网站截图

　　“MLF改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。”有业内权威专家对记者表示，历史上MLF利率曾发挥中期政策利率的作用，但也存在政策利率较多、关系复杂等问题。本次MLF操作改为多重价位中标，不再有统一的中标利率，实现了MLF利率政策属性的完全淡出，也标志着对政策利率体系的调整进入实质阶段。

　　政策利率属性淡出后，MLF的工具定位也更为清晰，即聚焦于提供1年期流动性。据了解，目前央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，长期有降准、国债买卖，中期有MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具，短期有公开市场7天期逆回购、临时隔夜正、逆回购。专家表示，未来央行流动性管理将更加高效精准，调控力度和节奏更加科学灵活，更好兼顾多重目标。

　　值得注意的是，此举有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性。招联首席研究员董希淼认为，采用多重价位中标后，MLF资金成本将总体下降，缓解银行净息差压力。机构投标MLF通常参考市场化的融资成本，目前国有大行和股份制银行1年期同业存单利率在1.95%左右，其他中小型银行利率可能更高一些。采用多重价位中标可以更好反映机构差异化的资金需求，发挥机构市场化自主定价能力。

　　此外，Wind数据显示，本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元。这也是2024年7月以来，MLF首次净投放，体现出适度宽松的货币政策取向。

　　记者：向家莹