在美国关税威胁、通胀有回弹风险、刺激经济诉求迫切等多重因素叠加下，多国央行正进入以谨慎节奏降息的货币政策轨道，应对复杂的经济形势。

　　谨慎降息仍是主流

　　近期，多国央行为刺激经济实施降息举措，但未来降息节奏预计会较为谨慎。

　　美联储主席鲍威尔11日出席美国国会参议院银行委员会听证会时表示，鉴于目前美国经济表现良好，美联储不急于降息。此番表态符合市场预期，在全球经济不确定性增加之际，多国央行在降息路径上正谨慎前行，节奏和力度或放缓。

　　美联储自2024年9月起连续三次降息，截至去年底累计降息幅度达100个基点。今年1月，美联储决定暂停降息，理由是通胀一定程度上处于高位，且经济前景不确定。

　　为刺激经济，澳大利亚央行预计将开始转变政策立场，于近期实施降息。据分析公司凯投宏观分析师预测，澳大利亚央行在即将举行的会议上将降息25个基点，这将是继去年12月澳大利亚央行连续第八次维持利率在4.35%不变决议之后的重大转变。这一观点得到了彭博社调查的大多数预测机构的支持。在25位分析师中，23位预计降息25个基点，2位预计利率将保持不变。金融市场也预期降息，目前市场定价显示此结果的概率约为90%。

　　在寻求为停滞的经济提供刺激之际，印度央行日前在近五年内首次下调其关键回购利率。在连续11次政策会议上维持回购利率不变之后，印度央行货币政策委员会将该利率下调25个基点至6.25%。这一决定标志着印度关键利率自2020年5月以来的首次下调。

　　印度央行行长桑贾伊·马尔霍特拉表示，尽管经济增长有望恢复，但仍远低于去年，而通胀状况为降息打开了空间。“在继续维持中立立场的同时，采取一种不那么紧缩的货币政策是恰当的。”

　　由于制造业疲软和企业投资放缓，印度政府预测，在3月结束的财政年度经济增长率为6.4%，低于其最初预测值区间的下限。这将是印度四年来最低的增长率。

　　墨西哥央行近日也宣布降息50个基点，理由是通胀降温和本国经济疲软，利率由10%下调至9.5%，这是自2022年9月以来的最低水平。

　　路透社称，1月上半月墨西哥年度通胀率为3.69%，放缓至2021年年初以来的最低水平，与墨西哥央行3%的目标接近，为继续降息创造了有利条件。此外，墨西哥经济2024年第四季度环比萎缩0.6%，这是三年多以来首次出现季度环比萎缩。

　　通胀等风险被广泛警示

　　由于美国加征关税威胁、通胀仍有反复等因素影响，多国央行表态将时刻关注复杂形势，对进一步降息的节奏和力度持谨慎立场。

　　墨西哥央行表示，对抗通胀现在进入了“新阶段”，预计通胀环境将允许继续降息，但会保持谨慎立场。另外，由于存在对美贸易的不确定性，央行将对3月可能出现的任何事态发展保持警惕。

　　欧洲央行行长拉加德称，通胀回落正在取得进展，但全球贸易摩擦继续带来风险。拉加德在斯特拉斯堡对欧盟议员讲话时重申，今年消费者价格增幅有望实现欧洲央行2%的目标。在美国关税威胁的影响下，拉加德还警告经济环境充满挑战。“欧元区的通胀下降进程进展顺利，”她在有关欧洲央行年度报告的辩论中说，“全球贸易摩擦加剧将使欧元区通胀前景更加不确定。”

　　欧洲央行经济学家在近期公布的报告中表示，欧元区的中性利率可能在1.75%至2.25%之间。中性利率的概念可能有助于确定降息结束的时间。这意味着存款利率可能再下调两次、每次25个基点，就可以达到中性利率区间的上限。

　　欧盟统计局最新公布的初步统计数据显示，受能源价格上涨驱动，欧元区通胀率连续第四个月上升，1月通胀率按年率计算为2.5%，高于去年12月的2.4%。其中，欧元区1月服务价格同比上涨3.9%，食品和烟酒价格上涨2.3%，非能源类工业产品价格上涨0.5%，能源价格上涨1.8%。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.7%。

　　对于澳大利亚央行，凯投宏观报告指出，尽管其倾向于降息，但情况并非完全明朗。根据最新数据，消费支出正显示出复苏加强的迹象，这使得政策放松的决定变得更为复杂。

　　新兴市场货币承压

　　由于美国加征关税等因素，部分国家在执行宽松货币政策的同时面临“按下葫芦浮起瓢”的困境，本币汇率贬值可能更难控制。

　　越南盾兑美元汇率日前下跌至1美元兑25515越南盾，刷新去年12月创下的历史低点。这是越南央行连续多日调低汇率基准所导致的直接结果。

　　“贸易担忧情绪导致美元走强，使得包括越南在内的新兴市场国家货币承压。”市场分析师指出。

　　在过去几周经历了持续的贬值后，印度卢比近日显著回升，创下两年内的最大涨幅，市场普遍认为印度央行在背后发挥了关键作用。

　　据市场人士估计，印度央行可能在短时间内通过大规模外汇出售来支撑印度卢比汇率，累计操作规模超百亿美元。

　　不过，市场人士预计，美国关税政策的不确定性及其对全球新兴市场货币的压力依旧存在，因此，尽管印度央行干预对卢比提供了短期的支撑，但未来汇率走势仍面临挑战。

　　许多东南亚国家媒体指出，近期，新兴市场国家货币受到美国贸易政策和美元走强的双重冲击，尤其是那些依赖出口的经济体。随着美国货币政策路径的不确定性增加，新兴市场资本外流风险也进一步上升，汇率稳定压力加大。

　　记者 闫磊